欧盟制订影子银行监管路线图

9月4日，欧盟委员会发表了有关影子银行监管的通报“治理影子银行风险路线图”，将银行强制性资本规则适用范围扩大至更多金融机构，以防范影子银行引发的风险

欧盟委员会负责内部市场与金融监管事务的委员巴尼尔表示，欧盟已经对银行和市场进行全面监管，现在需要解决影子银行系统形成的风险。影子银行在向实体经济提供资金方面发挥着重要作用，需要确保影子银行的运作是透明的。

影子银行又被称为影子金融体系或影子银行系统，主要包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、保险公司、结构性投资工具等非银行金融机构。这些金融机构通过证券借贷、市场回购和资产证券化等方式向经济体系提供数十万亿欧元的资金。欧洲金融稳定理事会估计，全球影子银行的市场规模约为51万亿欧元，在整个金融体系中所占比例约在25%至30%之间，相当于全球银行资产的一半。因此，影子银行对欧洲金融体系来说非常重要。影子银行往往通过在金融市场上将银行贷款证券化的方式获得资金并进行信贷无限扩张，这种运作方式的核心是把传统的银行信贷关系演变为隐藏在证券化中的信贷关系。影子银行具有资金来源受市场流动性影响较大、负债不受金融监管机构监管和市场杠杆率较高等基本特征。因此，影子银行虽具有同商业银行类似的融资贷款中介功能，却又游离于货币监管当局的监管之外。巴尼尔表示，欧盟不希望金融活动和金融实体绕开现有和未来可预见的监管规则，从而导致新的风险源头在金融行业内积聚。因此，欧盟需要更好地理解影子银行和制定相应的监管规则。英国金融监管机构金融服务局主席特纳认为，影子银行的冒险行为最近虽有所收敛，但仍对金融系统稳定构成巨大威胁。

作为对影子银行加强监管的第一步，欧盟提出了货币市场基金新规则，以期让货币市场基金能在市场条件恶化时通过增强流动性和稳定性来更好地承受赎回压力。目前，货币市场基金已经成为金融机构、公司和政府获得短期融资的重要来源。在欧洲，公司和政府发行的短期债务证券中约有22%都是由货币市场基金持有，银行部门发行的短期债务中约有38%是由货币市场基金持有。由此可见，货币市场基金与银行部门以及公司和政府融资形成了系统性关联，货币市场基金就成为欧盟对影子银行进行监管的关键。欧盟提出的货币市场基金新规则对货币市场基金的流动性、稳定性、透明度等提出了明确的规定：货币市场基金的投资组合中最少得持有10%的一天内到期金融资产和20%的一周内到期金融资产，以让投资者能在短时间内赎回资金；货币市场基金必须预先建立确定的资本缓冲，以便在相关货币市场基金投资资产价值下跌时让投资者赎回资金；影子银行必须向金融监管机构提供详细、可靠和全面的信息，以让监管机构能有效监测风险和在必要时进行干预。

欧盟提出将资本要求规则适用范围扩大到影子银行是对欧洲议会去年11月的一项决议的回应。欧洲议会提出，欧盟应平衡影子银行的利益与风险，对影子银行进行更加严格的监管，以确保影子银行在对实体经济带来的有利影响不被削弱的同时降低系统性风险。欧洲议会认为，影子银行虽通过为风险投资提供贷款和向市场参与者提供资金等方式使实体经济受益，但缺乏资金流量数据、与其他金融机构的互联性以及金融产品的高度复杂性却对影子银行造成系统性风险。因此，欧洲议会提出了识别和降低影子银行系统性风险的方法建议，包括子银行、限制金融产品的复杂程度、考虑将与普通银行有业务往来的影子银行纳入银行资产负债表等。（严恒元）